從零開始理解投資
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護城河 101
免費什麼是護城河？
01
品牌護城河
強大品牌讓消費者願意付更高的價，減少對價格的敏感度。
- —Coca-Cola
- —Apple
- —Louis Vuitton
02
轉換成本
客戶一旦使用某產品，改用競爭對手的代價很高，所以不想走。
- —Microsoft Excel
- —Salesforce
- —Oracle
03
網絡效應
用得越多人的平台，對每個用戶的價值越高。
- —Visa / Mastercard
- —Airbnb
04
成本優勢
生產成本比競爭者低，可以用較低價格打敗對手。
- —Costco
- —Amazon
- —TSMC
05
無形資產
專利、監管許可、品牌知識——別人很難複製的資產。
- —Pfizer
- —Moody's
- —Disney
06
護城河警號
純靠價格競爭、盈利忽上忽落、客戶容易轉走——護城河薄弱的訊號。
- —高流失率
- —毛利率持續下降
投資字典
免費常用詞彙
- 護城河 Moat
- 公司相對競爭者的持久競爭優勢，令盈利能長期維持。
- 市盈率 P/E
- 股價 ÷ 每股盈利。衡量市場願意為每一元盈利付多少價。
- 安全邊際 Margin of Safety
- 以遠低於估計內在價值的價格買入，為估值錯誤留緩衝。
- 內在價值 Intrinsic Value
- 一家公司未來全部現金流的現值，是股票的「真實價值」。
- 橫行區 Consolidation
- 股價在一個區間內反覆上下，沒有明確趨勢的整理期。
- 假突破 Fake breakout
- 價格短暫突破阻力或支撐位後迅速反向——往往是洗倉動作。
- 複利 Compounding
- 回報滾雪球式增長——巴菲特稱之為「從山頂往下滾的濕雪球」。
- 自由現金流 Free Cash Flow
- 營業現金流減去資本支出後的剩餘現金——公司真實「賺錢能力」。
巴菲特智慧
免費幾句說透了投資的說話
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「只在你完全看懂的生意上投資。」— Warren Buffett
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「市場先生是你的僕人，不是你的嚮導。」— Benjamin Graham (via Buffett)
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「規則一：不要虧錢。規則二：記住規則一。」— Warren Buffett
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「如果你不願意持有一隻股票 10 年，就不要考慮持有 10 分鐘。」— Warren Buffett
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